事件：8 月18 日，瑞芯微發(fā)布2025 年半年度報(bào)告，公司25H1 實(shí)現(xiàn)收入20.46 億元，同比增長(zhǎng)63.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.31 億元，同比增長(zhǎng)190.61%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.16 億元，同比增長(zhǎng)191.36%?！ ∑渲?，公司2Q25 實(shí)現(xiàn)收入11.61 億元，同比增長(zhǎng)64.54%，環(huán)比增長(zhǎng)31.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.22 億元，同比增長(zhǎng)179.41%，環(huán)比增長(zhǎng)54.07%?！ I 賦能業(yè)務(wù)騰飛，半年度營(yíng)收創(chuàng)歷史新高。2025 年上半年，公司依托在AIoT 產(chǎn)品長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)，順應(yīng)AI 在端側(cè)應(yīng)用發(fā)展需求，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好?！ ∈墚a(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提升及公司戰(zhàn)略布局的共同驅(qū)動(dòng)，公司25H1 的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高增，銷售毛利率達(dá)到42.29%，同比提升6.38 pct。此外，公司旗艦產(chǎn)品RK3588、次新產(chǎn)品RK3576 等帶領(lǐng)各產(chǎn)品線繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，特別是在汽車電子、工業(yè)應(yīng)用、機(jī)器視覺及各類機(jī)器人等重點(diǎn)領(lǐng)域的出貨量持續(xù)擴(kuò)張。 展望后續(xù)，公司將繼續(xù)深耕AIoT 各應(yīng)用領(lǐng)域，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AIoT SoC 芯片企業(yè)，憑借其深厚的技術(shù)積累和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司致力于將科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，加速推動(dòng)人工智能技術(shù)在各行各業(yè)的普及與創(chuàng)新應(yīng)用?！ 〕掷m(xù)完善AIoT 平臺(tái)布局，戰(zhàn)略新品驅(qū)動(dòng)未來(lái)成長(zhǎng)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，25H1 投入研發(fā)費(fèi)用總計(jì)2.79 億元，同比增加0.19 億元。公司以AIoT SoC 與端側(cè)算力協(xié)處理器作為并行研發(fā)的雙軌制平臺(tái)，致力于打造“高端-中高端-中端-入門級(jí)”的全系列產(chǎn)品布局。 此外，公司在25H1 內(nèi)積極推進(jìn)一系列戰(zhàn)略新品，為未來(lái)成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。新一代AI 視覺處理器RV1126B 已于2025 年5 月正式發(fā)布并開始批量供貨，其內(nèi)置的3TOPs 算力NPU 可支持大語(yǔ)言模型與多模態(tài)模型。同時(shí)，公司正重點(diǎn)研發(fā)下一代旗艦芯片RK3688 與次旗艦芯片RK3668，旨在為AIoT 2.0 時(shí)代的端側(cè)AIoT 場(chǎng)景提供核心支持。 深耕AIoT 應(yīng)用市場(chǎng)，構(gòu)筑多維度核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。憑借在AIoT 領(lǐng)域長(zhǎng)期的持續(xù)深耕，公司逐步從單一產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為具備多平臺(tái)、多場(chǎng)景解決方案的綜合型AIoT 芯片領(lǐng)導(dǎo)者： 1）核心IP 與技術(shù)優(yōu)勢(shì)：公司堅(jiān)持“IP 芯片化”發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)迭代自研的NPU、ISP 等核心IP，支持各類端側(cè)模型的本地化部署，為AIoT 提供強(qiáng)大的算力支持；2）產(chǎn)品通用性與市場(chǎng)廣度：公司產(chǎn)品具備通用性強(qiáng)、兼容性好的特點(diǎn)，其芯片適配多領(lǐng)域應(yīng)用，廣泛應(yīng)用于汽車智能座艙、邊緣計(jì)算、各類機(jī)器人等眾多領(lǐng)域；3）生態(tài)協(xié)同與人才驅(qū)動(dòng)：公司通過(guò)與客戶及生態(tài)伙伴共建行業(yè)生態(tài)，提供完整的解決方案。同時(shí)，公司擁有高學(xué)歷、專業(yè)化的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，25H1 研發(fā)人員占比高達(dá)77%。為公司的持續(xù)創(chuàng)新和發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障?！ ⊥顿Y建議：考慮到公司旗艦芯引領(lǐng)各產(chǎn)品線高速增長(zhǎng)，端側(cè)智能化需求提升，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027 年歸母凈利潤(rùn)為11.98/15.53/19.97億元，對(duì)應(yīng)PE 為69/53/41 倍，考慮公司在機(jī)器視覺、汽車電子等市場(chǎng)產(chǎn)品持續(xù)放量，后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備持續(xù)性，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)推廣不及預(yù)期；技術(shù)人員變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局變化的風(fēng)險(xiǎn)。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
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