穆迪警示甲骨文3000億美元近期簽署AI合同中存在風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪評(píng)級(jí)（Moody‘s Ratings）指出，甲骨文公司（Oracle Corp．）近期簽署的 3000 億美元人工智能（AI）合同中存在多項(xiàng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，但暫未對(duì)這家軟件巨頭采取評(píng)級(jí)調(diào)整行動(dòng)。
甲骨文本月表示，其甲骨文云基礎(chǔ)設(shè)施（Oracle Cloud Infrastructure）業(yè)務(wù)的已簽約營(yíng)收預(yù)計(jì)將超過(guò) 5000 億美元。
隨后，《華爾街曰報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，OpenAI 已與甲骨文簽署協(xié)議，將在約五年時(shí)間內(nèi)從甲骨文采購(gòu)價(jià)值 3000 億美元的計(jì)算能力，這是有史以來(lái)規(guī)模最大的云服務(wù)合同之一。報(bào)道還指出，甲骨文所提及的新增營(yíng)收中，大部分將來(lái)自這份與 OpenAI 的協(xié)議。
穆迪分析師在周三的報(bào)告中提及了這筆 3000 億美元的近期簽署合同，但未指明涉及的客戶(hù)身份。
分析師們指出，這些合同凸顯出甲骨文 AI 基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)具備 “巨大潛力”。但他們同時(shí)也提醒關(guān)注穆迪在 7 月評(píng)級(jí)行動(dòng)中列出的多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn) —— 當(dāng)時(shí)穆迪已將甲骨文的信用評(píng)級(jí)展望從 “穩(wěn)定” 下調(diào)至 “負(fù)面”。
穆迪重點(diǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)之一是 “交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)”：甲骨文的業(yè)務(wù)模式在資金層面高度依賴(lài)少數(shù)幾家 AI 公司的大額承諾。
穆迪分析師在周三的報(bào)告中寫(xiě)道：“在任何類(lèi)型的項(xiàng)目融資中，交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)都是核心考量因素，尤其當(dāng)業(yè)務(wù)高度依賴(lài)單一交易對(duì)手的營(yíng)收時(shí)，這一風(fēng)險(xiǎn)更為突出。”
他們補(bǔ)充稱(chēng)：“在我們看來(lái)，甲骨文的數(shù)據(jù)中心建設(shè)即便不是全球規(guī)模最大的項(xiàng)目融資，也絕對(duì)是其中之一?！?/p>
分析師進(jìn)一步指出，甲骨文的債務(wù)增速將超過(guò)其息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）增速；在 EBITDA 增速開(kāi)始超過(guò)債務(wù)增速之前，該公司的杠桿率預(yù)計(jì)將高達(dá) 4 倍。
分析師們表示：“在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流盈虧平衡之前，甲骨文的自由現(xiàn)金流很可能在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持負(fù)值?！?/p>
目前，穆迪對(duì)甲骨文的發(fā)行方評(píng)級(jí)為 Baa2，處于投資級(jí)信用評(píng)級(jí)的較低端。
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