麥格理：維持阿里巴巴-SW“跑贏大市”評級 目標(biāo)價降至133.1港元
麥格理發(fā)布研報稱，下調(diào)對阿里巴巴-SW（09988）目標(biāo)價，由135.5港元降至133.1港元，維持“跑贏大市”評級。該行下調(diào)對公司截至去年12月第三財季及下財年經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)測1%及2%，以反映各部門的盈利率表現(xiàn)。
該行指出，阿里巴巴出售兩項最大非核心零售業(yè)務(wù)，包括銀泰及高鑫零售（06808），并再度委任蔣凡領(lǐng)導(dǎo)新成立的電商事業(yè)群，涵蓋本地及國際電商業(yè)務(wù)。該行認(rèn)為這是公司再度集中于核心電商業(yè)務(wù)的正面跡象，并尋求進(jìn)一步上杠桿及與供應(yīng)鏈創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)。
該行又指，淘天集團(tuán)正處于用戶體驗再投資周期，加上未充分現(xiàn)金化的廣告工具，估計淘天集團(tuán)EBITA率去季將同比跌3個百分點至43.4%。淘天集團(tuán)繼續(xù)采用“全站推”及全季生效的0.6%服務(wù)費，將使季內(nèi)傭金率同比升5點子至3.9%。受惠以舊換新政策及客戶基礎(chǔ)逐步擴(kuò)大至微信支付渠道用戶，平臺毛交易總值預(yù)計同比升4.6%，客戶服務(wù)收入料同比升6%。
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