Mhmarkets邁匯:多維度市場(chǎng)結(jié)構(gòu)重估

快訊 2025年06月27日 19:30 24 admin

6月27日，Mhmarkets邁匯表示，隨著美元指數(shù)創(chuàng)下自2022年2月以來(lái)新低，外匯與貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)顯著分化走勢(shì)，表明當(dāng)前市場(chǎng)正面臨政策真空、政治干擾與機(jī)構(gòu)重新布局三重變量的共同影響。

　　美元在本周連續(xù)四個(gè)交易日走弱，為今年3月以來(lái)最持久的下行趨勢(shì)，已觸及2022年2月以來(lái)的低位。這種非線性貶值趨勢(shì)，不再僅由經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)，而是呈現(xiàn)出貨幣政策不確定性、政治繼任風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位調(diào)整和交叉貨幣價(jià)值再平衡等多重維度交織影響的特征。

　　Mhmarkets邁匯表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)的半年度證詞成為引爆點(diǎn)。他延續(xù)“觀望”立場(chǎng)，未明確釋放7月是否降息的信號(hào)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策前景的廣泛失望。更為復(fù)雜的是，華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，特朗普有意在9月前宣布鮑威爾的替代人選。這一政治因素不僅打破了美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)人更替的傳統(tǒng)時(shí)間表，還可能在數(shù)月前就提前引發(fā)市場(chǎng)的政策預(yù)期變化。

　　在這種環(huán)境下，美元的持續(xù)貶值不再簡(jiǎn)單反映貨幣供需，而是反映央行獨(dú)立性預(yù)期削弱、政治博弈風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升、以及對(duì)未來(lái)政策連續(xù)性的不確定性。Mhmarkets邁匯分析稱，機(jī)構(gòu)投資者正重新評(píng)估美元頭寸，將政治變量納入定價(jià)模型，催生跨資產(chǎn)、多周期、多維度的投資策略重構(gòu)。

　　令人關(guān)注的是，盡管美元大幅走弱，黃金價(jià)格卻保持震蕩整理走勢(shì)。現(xiàn)貨金價(jià)格在美東時(shí)間下午5點(diǎn)仍未出現(xiàn)明顯上行，表明在美元貶值背景下，若無(wú)此支撐因素，金價(jià)很可能已經(jīng)下跌。這種背離現(xiàn)象反映出貴金屬市場(chǎng)正在擺脫與美元“簡(jiǎn)單負(fù)相關(guān)”的舊有邏輯。

　　從技術(shù)角度看，黃金期貨已跌破50日均線并將其視為阻力位，而現(xiàn)貨金則重新站上該技術(shù)指標(biāo)，顯示出短期市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨金存在一定看多情緒，而期貨市場(chǎng)則更為謹(jǐn)慎保守。

　　相比之下，白銀的走勢(shì)更為亮眼。現(xiàn)貨銀上漲1.18%至36.55美元，期銀上漲1.26%至36.56美元，強(qiáng)勢(shì)突破36.83美元的關(guān)鍵技術(shù)位。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，白銀的強(qiáng)勢(shì)不僅打破了其與黃金間的高相關(guān)結(jié)構(gòu)，還反映出其在工業(yè)需求回升、技術(shù)突破可持續(xù)性、對(duì)政策不確定性的對(duì)沖功能等方面正在扮演更積極的角色。

　　值得注意的是，該技術(shù)位在過(guò)去12年中僅被突破過(guò)一次，其再次突破可能暗示結(jié)構(gòu)性供需失衡和資金布局白銀的加速演變。

　　Mhmarkets邁匯總結(jié)道，當(dāng)前市場(chǎng)中，傳統(tǒng)的線性關(guān)聯(lián)邏輯（如美元與黃金負(fù)相關(guān)）正在被現(xiàn)實(shí)打破。政治動(dòng)態(tài)、貨幣政策預(yù)期管理失衡、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位再配置等因素，正主導(dǎo)貨幣與貴金屬的復(fù)雜互動(dòng)。這對(duì)交易者和投資者提出了更高的應(yīng)變能力與策略重構(gòu)需求。未來(lái)貴金屬定價(jià)將越來(lái)越多地依賴政治與政策變量而非單一經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者應(yīng)建立多維度、多時(shí)段的宏觀對(duì)沖框架以應(yīng)對(duì)新市場(chǎng)環(huán)境。