百奧賽圖模式重塑早期研發(fā)，站上全球創(chuàng)新藥BD潮頭
2025年，中國創(chuàng)新藥行業(yè)正以前所未有的速度步入全球化BD（Business Development，對外授權與合作）階段。僅在上半年，中國藥企就簽訂了超過70項管線授權協(xié)議，總交易金額突破600億美元，雙雙創(chuàng)下新高。
其中，三生制藥在6月完成的一筆交易尤為矚目：其自主研發(fā)的PD-1/VEGF雙抗SSGJ707，以首付款12.5億美元、總價值逾60億美元的價格授予輝瑞，刷新了中國創(chuàng)新藥單項對外授權的紀錄，也在全球藥企交易史上留下濃重一筆。
供需高度契合，推動行業(yè)繁榮
這種熱潮的背后，是中外藥企供需的精準匹配。一方面，跨國巨頭普遍面臨未來3~5年核心產(chǎn)品的專利到期危機，急需外部創(chuàng)新管線來填補空白。據(jù)多份研究預測，未來幾年將有超過千億美元的重磅藥物相繼失去專利保護，包括默沙東的Keytruda等明星產(chǎn)品。
另一方面，大量中國Biotech和藥企依托更快的研發(fā)節(jié)奏和顯著的成本優(yōu)勢，積累了數(shù)量龐大的早期研發(fā)項目，但由于全球多中心臨床試驗所需的資金和人才不足，無法獨立推進全部管線。正是這種供需共振，催生了中國創(chuàng)新藥出海BD的井噴。
摩根士丹利預測，到2040年，源自中國的創(chuàng)新藥年銷售額將達到2200億美元，F(xiàn)DA批準的新藥中，約三分之一來自中國管線?？梢?，對外BD正在成為中國創(chuàng)新藥行業(yè)長期的增長引擎。
兩類典型路徑：重型與輕型
目前，中國創(chuàng)新藥企業(yè)主要呈現(xiàn)出兩種發(fā)展模式。
“重型打法”：以恒瑞醫(yī)藥為代表，憑借數(shù)千人的研發(fā)團隊和雄厚資金，幾乎覆蓋所有熱門靶點。2025年全球藥企管線排行榜中，恒瑞以173個項目位居全球第13位。今年上半年，其BD交易帶來的首付款收入接近20億元人民幣。
“輕型路徑”：以百奧賽圖為典型，憑借效率和成本優(yōu)勢，推出“千鼠萬抗”計劃，在抗體發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié)重塑產(chǎn)業(yè)鏈。其通過自主研發(fā)的RenMice平臺，建立了涵蓋千余靶點、百萬級候選抗體序列的資源庫，推動早期研發(fā)實現(xiàn)“貨架化”——藥企可直接選擇合適分子進入內(nèi)部測試，大幅縮短研發(fā)周期并降低成本。
百奧賽圖的商業(yè)模式，天然以BD為導向：幾乎所有候選分子都以對外轉讓或授權為目標。2025年上半年，其已累計簽署約280項抗體資產(chǎn)合作，合作方涵蓋Merck、Gilead、IDEAYA Biosciences、翰森制藥等全球藥企。
BD驅動的行業(yè)重構
百奧賽圖的模式不僅提升了分子開發(fā)效率，也讓行業(yè)協(xié)作方式煥然一新。過去，未成功的分子往往被棄用，而在“千鼠萬抗”體系中，它們能夠再次進入合作管線，換一個適應癥重新嘗試。理論上，庫中的每個抗體分子都有多次機會被開發(fā)，大幅提升了成功率。
這種開放平臺，逐漸成為創(chuàng)新藥行業(yè)的基礎設施。一方面，Biotech公司可依賴其資源庫完成早期研發(fā)；另一方面，大型藥企也能借此作為內(nèi)部研發(fā)的補充和加速器。由此，百奧賽圖被譽為“全球新藥的發(fā)源地”。
BD時代的潛在贏家
隨著中國創(chuàng)新藥出海加速，BD模式正在重塑行業(yè)價值判斷標準。資本市場對企業(yè)的評估，已從單純關注自主研發(fā)，轉向更看重其是否能持續(xù)產(chǎn)出具備對外授權潛力的管線。
恒瑞醫(yī)藥的“全覆蓋式”策略和百奧賽圖的“聚焦分子發(fā)現(xiàn)”模式，代表了中國藥企兩條典型的發(fā)展路徑。而后者憑借獨特的開放式BD模式，已被視為創(chuàng)新藥BD時代的潛在最大贏家。
可以預見，在全球醫(yī)藥巨頭持續(xù)面臨專利懸崖、中國企業(yè)繼續(xù)積累研發(fā)資源的背景下，中國創(chuàng)新藥對外BD的浪潮仍將洶涌澎湃，成為未來二十年行業(yè)發(fā)展的核心動力。
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