開普云“蛇吞象”南寧泰克，大摩、高盛精準“埋伏”

快訊 2025年08月27日 19:30 5 admin

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　　來源：環(huán)球老虎財經app

　　一家營收規(guī)模僅6億元的公司，卻擬收購營收近24億元的標的，開普云對南寧泰克的這場“蛇吞象”式并購，成功“引爆”了公司股價，連續(xù)三個交易日漲停。值得注意的是，在這場資本狂歡之前，大摩、高盛早已提前布局，截至目前或已分別攬獲超千萬浮盈。

　　8月27日，開普云再次漲停，復盤后三個交易日股價累計上漲72.80%，報收113.70元/股。

　　股價的強勢表現，源于公司近期披露的一則重大資產收購計劃。近日，開普云宣布擬通過支付現金及發(fā)行股份的方式收購深圳金泰克持有的南寧泰克全部股權。根據公告，本次收購標的南寧泰克系深圳金泰克全資子公司，將承接深圳金泰克的存儲產品業(yè)務。值得注意的是，2024年，南寧泰克的營收規(guī)模是開普云的3.8倍。

　　或是看好開普云的未來發(fā)展，“敏銳”的資本早已布局。截至8月8日，摩根士丹利與高盛就已新晉成為公司前十大股東。以最新股價計算，兩家投行或均已獲得千萬浮盈。不過，知名牛散章建平卻已在8月25日提前“賣飛”公司股票，未能完全享受此次資本盛宴。

　　與資本市場的“火熱”相比，公司基本面的表現并不樂觀。?2024年開普云營收與凈利潤雙雙下滑，歸母凈利潤近乎腰斬。雖然2025年上半年，公司業(yè)績有所回暖，但經營性現金流為負的局面仍未扭轉。

　　因此，此番并購能否真正推動公司突破發(fā)展瓶頸，尚需時間檢驗。

　　開普云上演

　　“蛇吞象”

　　8月27日，開普云開盤再封漲停板，股價報113.70元，復牌后三連板，暴漲72.80%。

　　消息面上，8月8日，開普云發(fā)布公告稱，公司正在籌劃發(fā)行股份及/或支付現金的方式收購深圳市金泰克半導體有限公司（以下簡稱“深圳金泰克”）或其存儲業(yè)務資產的控制權。

　　8月24日，開普云進一步報告了該收購案的交易方式等具體信息，但并未披露交易金額。

　　具體來看，重組預案顯示，開普云擬通過支付現金方式收購深圳金泰克持有的南寧泰克70%股權，同時以發(fā)行股份方式收購剩余30%股權。

　　值得一提的是，在披露收購預案的同時，公司控股股東、實控人汪敏及其一致行動人東莞市政通計算機科技有限公司、北京卿晗文化傳播有限公司、劉軒山還將通過協(xié)議轉讓方式向深圳市晤股峰登半導體合伙企業(yè)（有限合伙）轉讓公司股份合計1399.65萬股，占公司總股本的20.73%，轉讓價格為52.64元/股，轉讓總價款約7.37億元。

　　本次股份轉讓以公司現金收購南寧泰克半導體有限公司70%股權為前提條件。此次股份轉讓后，汪敏仍為公司控股股東、實際控制人，公司控制權未發(fā)生變更。

　　資料顯示，目前，開普云的主營業(yè)務涵蓋軟件開發(fā)及軟硬件銷售，核心產品包括AI大模型與算力、AI內容安全、數智能源和數智政務等。

　　而深圳金泰克的存儲產品在國內處于領先地位，其企業(yè)級DDR內存產品已實現國產化替代。根據重組預案，本次收購標的南寧泰克系深圳金泰克全資子公司，將承接深圳金泰克的存儲產品業(yè)務。

　　本次收購完成后，南寧泰克將成為開普云控股子公司。在保持原有業(yè)務的基礎上，開普云將新增存儲產品相關業(yè)務，進一步拓寬經營范圍，補強AI基礎設施中的高性能存儲能力，構建更為完整的AI軟硬件一體化產業(yè)布局。

　　截至該預案簽署日，本次交易的審計及評估工作尚未完成，標的資產估值及定價尚未確定。不過，從財務數據來看，此次收購堪稱一場“蛇吞象”式的交易。據公告披露，深圳金泰克將所有存儲產品業(yè)務及相關經營性資產轉移至南寧泰克后，2024年，南寧泰克營業(yè)收入達到23.66億元，而開普云同期營收僅為6.18億元，標的公司的營收規(guī)模約為收購方的3.83倍。

　　大摩、高盛

　　提前“埋伏”

　　在并購案“引爆”股價之前，大摩與高盛便已“埋伏”在開普云的股東名單之中。

　　具體來看，8月24日，開普云披露停牌前一個交易日公司前十大股東持股情況。根據公告披露，截至停牌前，摩根士丹利國際和高盛國際新晉成為公司前十大股東，分別持有公司股份27.33萬股、22.49萬股，按8月8日收盤價65.80元/股計算，對應市值分別約為1798萬元和1480萬元。

　　隨著市場對并購消息的反應，公司股價已攀升至113.70元/股，若兩家投行的持股數量不變，則兩家投行的浮盈或達千萬級別。

　　此外，除機構投資者外，個人投資者也有顯著動作。與今年6月末相比，牛散黃邢鳳與楊興武還分別增持公司股份76.57萬股和20.61萬股，持股數量升至123.65萬股和58.82萬股。以停牌前股價估算，二人持倉市值分別達到約8136萬元和3870萬元。截至目前，也應已攬獲可觀浮盈。

　　不過，知名牛散“章盟主”，卻因提前賣出，遺憾未能完整參與這場資本盛宴。同花順龍虎榜數據顯示，8月25日，章建平的常用席位海通證券上海徐匯區(qū)建國西路營業(yè)部賣出開普云139.15萬股，但在其賣出之后，開普云股價又連續(xù)兩日上漲，漲幅達44%。

　　然而，與資本市場的“火熱”形成對比的是，從基本面來看，近年來開普云業(yè)績波動較大。

　　Wind數據顯示，2020年至2023年，公司營業(yè)收入快速增長，由3.01億元增長至6.94億元。不過同期，歸母凈利潤存在較大波動，2020年至2023年分別為0.69億元、0.61億元、0.98億元及0.41億元。

　　2024年，開普云營收及歸母凈利潤出現同步下滑。年報顯示，公司營業(yè)收入由2023年的6.94億元下滑至6.18億元，同比下滑10.98%；同期，歸母凈利潤由0.41億元下滑至0.21億元，近乎腰斬。

　　2025年上半年，開普云業(yè)績有所回暖。報告期內，公司實現營業(yè)收入1.60億元，同比增長2.99%；歸母凈利潤為377.73萬元，較去年同期扭虧。

　　需注意的是，2021年以來，除2023年外，公司經營活動產生的現金流量凈額均為負數。報告期內，公司經營活動凈現金流為-6396.78萬元。回顧過往，2022年至2024年，公司經營活動凈現金流分別為-4720.70萬元、4919.77萬元、-4037.81萬元，可見現金流狀況的穩(wěn)定性仍是公司面臨的一項難題。

　　巴商

　　汪敏

　　1971年6月，汪敏出生于四川省巴中市，1995年畢業(yè)于北大計算機軟件專業(yè)。

　　在北大畢業(yè)之后，汪敏在北京北大方正電子有限公司開始了他的職業(yè)生涯。在此期間，他歷任北京北大方正電子有限公司軟件工程師、項目經理、產品總監(jiān)、事業(yè)部總經理等職。

　　然而，汪敏的職業(yè)抱負遠不止于此。2001年，他告別方正電子，進入開普云。

　　公開資料顯示，開普云的前身為東莞互聯，2000年4月17日，由石龍工業(yè)總公司與首信發(fā)展分別出資700萬元、300萬元設立。

　　入主開普云后，汪敏主持經營管理。在他的帶領下，公司自2015年起陸續(xù)在北京、廣州、深圳、成都、揚州、南昌、拉薩等多個城市設立子公司或分支機構，初步構建起覆蓋華南、華北、華東及西南地區(qū)，并逐步輻射全國的業(yè)務網絡。

　　隨著業(yè)務網絡的擴張，公司也進入了快速增長期。2017年至2019年，公司分別實現營收1.57億元、2.28億元、2.98億元，年均復合增長率為37.93%；實現扣非凈利潤3443.16萬元、5729.75萬元和7425.20萬元，年均復合增長率為46.85%。

　　穩(wěn)健的發(fā)展為公司登陸資本市場奠定了基礎。2020年3月，開普云成功登陸上交所科創(chuàng)板。

　　據招股書披露，彼時，汪敏直接持有公司1855.28萬股，占總股本的36.85%；同時通過東莞政通和北京卿晗分別間接持有12.52%和6.71%的股份。以此計算，汪敏直接和間接合計持有公司56.08%的股份，為公司的控股股東和實際控制人。

　　若以上市首日約60億元的市值估算，汪敏所持股份對應身家超過33億元。

　　而截至目前，汪敏及其一致行動人東莞政通和北京卿晗仍合計持有公司股份3756.08萬股，持有市值約42.71億元。這意味著，公司上市至今其已攬獲約9億元浮盈。