政策解讀 |國(guó)新國(guó)證基金：公募基金實(shí)施長(zhǎng)周期考核，行業(yè)生態(tài)迎深刻變革
專題：北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動(dòng) 新時(shí)代、新基金、新價(jià)值
2025年5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱“行動(dòng)方案”），其中核心措施之一是督促基金公司全面實(shí)施長(zhǎng)周期考核機(jī)制。該方案明確要求基金公司三年以上中長(zhǎng)期收益考核權(quán)重不低于80%，基金業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不低于50%，標(biāo)志著公募基金行業(yè)考核體系將迎來重大變革。
政策出臺(tái)背景：破解行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展難題
近年來，我國(guó)公募基金行業(yè)快速發(fā)展，截至2025年6月末管理規(guī)模已突破34萬億元，產(chǎn)品數(shù)量超過1.2萬只。然而，逐漸暴露出的經(jīng)營(yíng)理念有偏差、功能發(fā)揮不充分、發(fā)展結(jié)構(gòu)不均衡、投資者獲得感不強(qiáng)等問題，制約了行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出的長(zhǎng)周期考核政策旨在從根本上扭轉(zhuǎn)公募基金行業(yè)投資行為短期化傾向，推動(dòng)建立基金管理人與投資者利益更加一致的激勵(lì)機(jī)制。這將有助于引導(dǎo)行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向，真正體現(xiàn)“受人之托、代客理財(cái)”的行業(yè)本質(zhì)。
政策核心內(nèi)容：確立長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向
根據(jù)《行動(dòng)方案》，長(zhǎng)周期考核機(jī)制主要包括以下要求：三年以上中長(zhǎng)期收益考核權(quán)重不低于80%；五年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)成為評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)核心；基金公司高管考核中，基金業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不低于50%；引入投資者盈虧占比、基金利潤(rùn)率等綜合指標(biāo)；降低規(guī)模、排名等短期經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)考核權(quán)重。
同時(shí)，新政還要求基金管理人建立健全與長(zhǎng)周期考核相配套的激勵(lì)約束機(jī)制，包括績(jī)效薪酬遞延、追索扣回等制度安排。對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jī)效薪酬。
行業(yè)影響：多方面重塑生態(tài)格局
對(duì)基金經(jīng)理而言，長(zhǎng)周期考核將顯著改變投資決策模式。以前基金經(jīng)理每個(gè)季度都要面臨排名壓力，現(xiàn)在可以更從容地貫徹其投資理念，這將有助于更好地把握優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值。
對(duì)基金公司而言，也正在加快調(diào)整產(chǎn)品線，更多注重布局適合長(zhǎng)期持有的產(chǎn)品類型。指數(shù)增強(qiáng)型基金、養(yǎng)老目標(biāo)基金等產(chǎn)品受到重點(diǎn)關(guān)注。此外，符合新質(zhì)生產(chǎn)力等國(guó)家戰(zhàn)略方向的行業(yè)主題基金也成為布局重點(diǎn)。長(zhǎng)周期考核下，基金公司也會(huì)更加注重投資者陪伴和服務(wù)，幫助投資者樹立長(zhǎng)期投資理念。
展望未來：高質(zhì)量發(fā)展新征程
隨著長(zhǎng)周期考核政策的落地實(shí)施，公募基金行業(yè)將迎來深刻變革。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步回歸本源，聚焦投資管理能力建設(shè)，更好地發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
預(yù)計(jì)隨著各項(xiàng)政策措施的逐步落地，公募基金行業(yè)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值，切實(shí)提升投資者獲得感和滿意度，為中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。
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